Повторение "черного вторника"? Россия, 07 ноября – Новости. Итак, за достаточно короткое время курс доллара у нас в стране подскочил примерно на 40 %. Что это значит, почему это происходит, куда бежать и что делать. Чтобы понимать происходящее, надо проанализировать действия российских властей в предшествующий период и сейчас. А власти делают вот что. 1. Примерно год назад – Минфин заявил, что он будет покупать доллары США на российском рынке для оплаты номинированных в долларах гособязательств. По сути – именно это курс доллара и стронуло с места. Заметьте - это прямые и умышленные действия правительства. 2. Правительство, несмотря на обвальное падение курса – не желает предпринимать самые простые в такой ситуации меры – например, ввести обязательную продажу валютной выручки экспортерами. То есть – получается, что происходящее – выгодно правительству. 3. Центробанк в условиях обвального падения курса заявляет об… отказе от валютных интервенций. То есть – делает ровно противоположное тому, что следовало бы делать для поддержки курса. Еще нужны доказательства, что происходящее – выгодно правительству и правительство – главный бенефициар этого? Технически – за падение рубля играет и ситуация на нефтяном рынке и закрытие доступа к западному финансированию для многих крупных российских заемщиков – они вынуждены покупать валюту чтобы расплатиться с обязательствами на российском рынке. Почему так? На мой взгляд, первая причина – все таки НЕ цена на нефть . Первая причина – попытка стронуть с места экономический рост. Примерно пару месяцев назад РСПП вышел с докладом, согласно которому – для реального запуска процесса импортозамещения и новой волны экономического роста нужно шоковое падение рубля до 46-48 рублей за доллар. Тогда я признаться не придал внимания этому докладу – а напрасно. Видимо, он и принят за основу дальнейшей экономической политики. Выгодно это или нет – поговорим потом, а сейчас главное то – что объективно причин для падения курса до такого уровня нет, разные аналитики называют справедливую стоимость рубля от тридцати восьми до сорока трех за доллар. Как обеспечить его просадку до 48? А очень просто. Провалить его до 50-55 – а потом выгнать шортистов и опустить на несколько рублей. Все – вот тебе и новый курс. Пусть и фундаментально необоснованный. Вторая причина – правительство нуждается в деньгах. В последние годы – это надо признать – мы жили не по средствам, причем набирали не инвестиционные, а социальные обязательства, которые еще и несеквестируемые. При том, что наша экономика – не обеспечивала адекватного роста. Давайте, признаем – мы не можем платить такому количеству чиновников такие деньги, обеспечивая им зарплату даже выше средней в экономике. Мы не можем платить армейскому лейтенанту 50000 рублей в месяц. Мы не можем повышать пенсии таким темпом, когда в бюджете Пенсионного фонда – хроническая дыра. У нас нет адекватных ресурсов для проведения с нуля олимпиад и чемпионатов мира по футболу. Мы не могли этого при ста десяти долларах за баррель – и уж точно не можем при восьмидесяти трех. Выход – правительство нашло в общем то простой. Сначала попытались поднять налоги – не вышло, встретили сопротивление на всех фронтах. Тогда – и решили девальвировать рубль с тем, чтобы можно было получать большие налоги с нефтянки и всего сырьевого сектора и этим закрыть дыры. Кроме того – девальвация рубля обеспечивает и наполнение экономики денежной массой. Ведь в нашей экономике Центробанк печатает рубли не под обязательства правительства, как в развитых странах – а под поступление иностранной валюты. Раз курс упал на 50 % - значит, под один и тот же доллар можно напечатать на 50 % больше рублей, верно? Вопрос только в том, куда эти рубли пойдут. Теперь ответим на вопрос, а возможно ли в принципе стронуть экономику с места таким образом. Кто проиграл и кто выиграл от девальвации рубля. Кто выиграл: 1. Правительство России – по описанным выше причинам. 2. Сырьевые экспортеры и экспортеры вообще. Они получают прибыль в долларах, а значительную часть расходов – делают в рублях. 3. Российские производители в сельхозсекторе и простом промышленном производстве (например, одежники и обувники). Им теперь стало намного проще конкурировать с импортом и развивать собственное производство 4. Те из граждан России кто купил доллары Кто проиграл 1. Российские производители сложной продукции, находящиеся на вершине международных цепочек создания стоимости. Попробую пояснить, кто это. Яркий пример – Суперджет-100. Сухой является в этом проекте интегратором и финальным сборщиком, но значительная часть комплектующих – поступает из-за рубежа. И платить за них надо – валютой. Вот тут – никакого выигрыша не будет. 2. Российские производители, осуществляющие программы модернизации производства. Не секрет, что производство средств производства в России – практически убито и те, кто собирается выпускать конкурентоспособный товар – почти неизбежно вынужден закупать импортное оборудование. А оно сейчас – обойдется намного дороже. И если для экспортных проектов это не так критично – то для проектов, ориентированных на внутренний, российский спрос – это критично. Да, мы закупили немало современного оборудования ранее, когда рубль стоял на ногах крепче. Но достаточно ли этого? 3. Банки и крупные компании, которые имеют значительные долги в долларах, прежде всего это Роснефть. Сильнее всего пострадает тот, кто работал в рублевой зоне и получал доходы в рублях, а занимал в долларах. Пара процентов и даже несколько процентов экономии на процентах за кредитные средства – могут теперь сыграть очень злую шутку. 4. Все граждане России. Потому что инфляция от такого решения девальвировать рубль – несомненно будет. Никто не будет продавать на экспорт по одной цене, а в России – торговать по сниженной. Таким образом, польза от принятого правительством курса – в общем то сомнительная, и баланс выигравших – проигравших – неоднозначен. Возможно, это решение было бы более уместным, если бы до этого Правительство России приняло и несколько лет осуществляло бы программу по обновлению основных фондов в России и выращивало, как Китай «национальных чемпионов» - то есть компании, которые производят внутри страны сложную и экспортноориентированную продукцию с минимальным количеством западных компонентов. То есть – имеют основные расходы в рублях. Тогда – да, могло бы сыграть. А у нас – до сих пор даже не додумались вернуть инвестиционную льготу по налогу на прибыль – то есть принимать расходы на обновление производственного оборудования для уменьшения налоговой базы по налогу на прибыль сразу, а не по мере амортизации. Тот же Суперджет – у него полностью западный двигатель. Под МС-21 создается отечественный – но этот самолет еще не полетел. Надо упомянуть и то, что правительство легко могло бы достать дополнительные деньги, если бы заставило все госкомпании платить дивиденды как и полагается, по международным стандартам МСФО. Сейчас – госкомпании делают все чтобы не платить дивиденды собственнику, и у них это отлично получается. Сможем ли мы повторить успех девальвации 1998 года? На мой взгляд – вряд ли. По крайней мере, не в таком объеме. Причины следующие: 1. Не надо забывать, что в 1998 году в стране сохранялись огромные, неиспользуемые производственные мощности – их надо было просто запустить. Сейчас – загрузка производственных мощностей намного выше, и так просто стронуть экономический рост с мертвой точки не получится – надо инвестировать и инвестировать. 2. В России 2014 года существует открытый и острый конфликт с Западом и скрытый, но острый конфликт между властью и бизнесом. В этих условиях, если подать в экономику дополнительные деньги – они уйдут не на инвестиции, а на валютный рынок. То стремительное падение рубля, что мы наблюдаем сейчас – это следствие в том числе и огромной подушки ликвидности, которая скопилась к сегодняшним дням и никуда не была инвестирована. Главный вопрос: что делать. Для граждан сразу скажу – покупать доллары уже поздно. Инвестируйте в акции, они на дне – но безусловно пойдут вверх. Покупайте риск. Теперь что делать государству, или – если бы Путиным был я. 1. Коли так случилось, ронять курс рубля обратно – уже глупо. Но в экономику – надо подать ликвидность, причем так, чтобы она не ушла на валютный рынок. Как это сделать? - развивать облигационный рынок. Выкупать облигации крупных компаний и компаний, работающих в интересующих государство секторах. - компенсировать часть процентов по кредитам или проценты по кредитам полностью. Это должно быть основным инструментом и применять его – надо максимально широко. Прямо раздавать деньги из ФНБ – неэффективно и глупо - инвестировать в инфраструктуру, создать рынок инфраструктурных облигаций. - принять программу развития интересующих государство секторов экономики с четкими и понятными льготами и гарантиями 2. Налоги. Снижать налоги – я бы не стал. Но первым делом бы – ввел льготы по налогу на прибыль для предприятий, модернизирующих свое производство и закупающих оборудование. И шире применял бы ставку НДС в 10 %. Льготы по налогу на прибыль надо ввести немедленно. 3. Необходимо развивать экспорт, основные рынки – это не Европа и США, а Китай, Индия, страны ЮВА, Латинская Америка и Ближний Восток. Инструменты – это оплата участия в выставках, финансирование сделок через экспортно-импортный банк, открытие валютных свопов для финансирования международных сделок в национальных валютах без участия доллара, частичная оплата логистических издержек государством. Наша цель – продавать автомобили Ваз и Камаз, самолеты, сложную технику. Описанные выше рынки – развивающиеся, запросы у местных потребителей ниже чем на Западе, большую роль в выборе играет цена, надежность и неприхотливость. Китайцы кстати недавно спросили – а почему мы не экспортируем к ним автомобили Ваз? На этот вопрос – надо ответить. В 1998 году – мы выехали на резком расширении внутреннего спроса. Теперь – нам надо поймать внешнюю волну, причем сделать это в условиях очень непростой ситуации в мировой экономике. Сумеем это сделать – создадим экспортно-ориентированную промышленность как в Китае. А там – подойдет и новая волна роста цен на нефть – которая с учетом инфляции по доллару несомненно загонит котировки выше 200 долларов за баррель. Источник: http://werewolf0001.livejournal.com/2161295.html
